Аўтамабільная электроніка, якая ў апошнія гады хутка расце, можа сутыкнуцца з праблемамі.Freescale, сусветны лідэр на рынку аўтамабільных паўправаднікоў, вырас усяго на 0,5% у другім квартале.Электронная прамысловасць ланцуга ўніз па плыні рэцэсіі, вырашылі, што ўся сусветная электронная прамысловасць будзе па-ранейшаму знаходзіцца ў міжсезонне воблака ахутаны.
Залішнія запасы паўправаднікоў у сусветным ланцужку паставак электронікі заставаліся высокімі ў першым паўгоддзі.Па дадзеных iSuppli, у першым квартале, традыцыйна павольным сезоне продажаў, запасы паўправаднікоў выраслі да максімуму ў 6 мільярдаў долараў, а колькасць дзён інвентара пастаўшчыкоў (DOI) склала амаль 44 дні, што на чатыры дні больш, чым у канцы 2007 года. Лішнія запасы у другім квартале па сутнасці не змяніліся ў параўнанні з першым кварталам, паколькі пастаўшчыкі назапасілі запасы за адносна моцнае другое паўгоддзе.Нягледзячы на тое, што попыт ніжэй па плыні з-за пагаршэння эканамічнай абстаноўкі выклікае заклапочанасць, мы лічым, што лішак запасаў у ланцужку паставак можа знізіць сярэднія адпускныя цэны на паўправаднікоў, што прывядзе да пагаршэння рынку ў другой палове года.
Прыбытак у першым паўгоддзі для біржыраваных кампаній быў нізкім
У першым паўгоддзі гэтага года пералічаныя кампаніі ў сектары электронных кампанентаў дасягнулі агульнага аперацыйнага даходу ў 25,976 млрд юаняў, што на 22,52% больш у параўнанні з аналагічным перыядам мінулага года, што ніжэй, чым тэмпы росту выручкі ўсіх акцый А (29,82%). ;Чысты прыбытак дасягнуў 1,539 млрд юаняў, павялічыўшыся на 44,78% у параўнанні з аналагічным перыядам мінулага года, што вышэй, чым тэмпы росту на рынку акцый А на 19,68%.Аднак, без уліку сектара вадкакрышталічных дысплеяў, чысты прыбытак сектара электронікі ў першым паўгоддзі склаў толькі 888 мільёнаў юаняў, што на 18,83 працэнта ніжэй за леташні чысты прыбытак у 1,094 мільярда юаняў.
Паўгода электронных пласцінак зніжэння чыстага прыбытку ў асноўным значнае зніжэнне валавой прыбыткі асноўнага бізнесу.У гэтым годзе айчынная апрацоўчая прамысловасць, як правіла, сутыкаецца з многімі фактарамі, такімі як рост цэн на сыравіну і рэсурсы, рост кошту працоўнай сілы і падаражэнне юаня.Гэта непазбежная тэндэнцыя, што валавы прыбытак кампаній электронікі зніжаецца.Акрамя таго, айчынныя прадпрыемствы ў асноўным знаходзяцца ў сярэдняй і ніжняй частцы тэхналагічнай піраміды і разлічваюць толькі на перавага кошту працы, каб заняць месца на міжнародным рынку;На макрафоне ўступлення сусветнай электроннай прамысловасці ў спелы перыяд канкурэнцыя ў галіны становіцца ўсё больш жорсткай, цэны на электронную прадукцыю рэзка зніжаюцца, а айчынныя вытворцы не маюць права гаварыць аб цэнах.
У цяперашні час электронная прамысловасць Кітая знаходзіцца ў трансфармацыйным перыядзе тэхналагічнага абнаўлення, і сёлетнія макраасяроддзе для электронных прадпрыемстваў Кітая - цяжкі год.Сусветная рэцэсія, далейшае скарачэнне попыту і рост юаня аказалі моцны ціск на электронную прамысловасць краіны, якая на 67% залежыць ад экспарту.Для барацьбы з інфляцыяй урад зрабіў больш жорсткай манетарную палітыку, каб не дапусціць перагрэву эканомікі, і скараціў падатковыя зніжкі для экспарцёраў.Акрамя таго, па-ранейшаму растуць эксплуатацыйныя выдаткі і выдаткі на працоўную сілу, не спыняюцца цэны на прадукты харчавання, бензін і электраэнергію.Усе віды вышэйпералічаных фактараў прымушаюць прастору прыбытку айчынных электронных прадпрыемстваў сур'ёзна сціснуць.
Ацэнка пласціны не выгадная
Агульны ўзровень ацэнкі P/E сектара электронных кампанентаў вышэй, чым сярэдні ўзровень на рынку акцый.Згодна з аналізам даных China Daily за 2008 год, цяперашні каэфіцыент дынамічнага прыбытку рынку акцый А ў 2008 годзе складае 13,1 разы, а таблічка электроннага кампанента — у 18,82 разы, што на 50% вышэй за агульны ўзровень рынку.Гэта таксама адлюстроўвае прыбыткі кампаній, пералічаных на біржы электроннай прамысловасці, якія чакаюць зніжэння, што зробіць агульную ацэнку пласціны адносна завышанай.
У доўгатэрміновай перспектыве інвестыцыйная каштоўнасць электронных акцый A-акцыі заключаецца ў паляпшэнні статусу галіны і прыбытковасці за кошт мадэрнізацыі прадуктаў і тэхналогій прадпрыемства.У кароткатэрміновай перспектыве, ці змогуць электронныя кампаніі атрымаць прыбытак, ключавым з'яўляецца тое, ці зможа экспартны рынак аднавіцца, і ці будуць цэны на тавары і іншую сыравіну паступова зніжацца да разумнага ўзроўню.На нашу думку, прамысловасць электронных кампанентаў застанецца ў адносна нізкім адліве да таго часу, пакуль не скончыцца крызіс субстандартных іпатэчных крэдытаў у ЗША, не адновіцца эканоміка ЗША і іншых развітых краін, або сектары спажывецкай электронікі або Інтэрнэту не будуць ствараць попыт на новыя цяжкавагавыя прылажэння.Мы працягваем падтрымліваць свой «нейтральны» інвестыцыйны рэйтынг у сектары электронных кампанентаў, улічваючы тое, што бягучая неспрыяльная знешняе асяроддзе для развіцця сектара не паказвае прыкмет паляпшэння ў аглядным чацвёртым квартале.
Час публікацыі: 18 студзеня 2021 г