Аўтамабільная электроніка, якая хутка расце ў апошнія гады, можа сутыкнуцца з праблемамі. Freescale, сусветны лідэр на рынку аўтамабільных паўправаднікоў, вырас толькі на 0,5% у другім квартале. Электронная прамысловасць ланцуга ўніз па плыні рэцэсіі, вырашыла, што ўся глабальная электронная прамысловасць па-ранейшаму будзе ў міжсезонне воблака ахутана.
Залішнія запасы паўправаднікоў у сусветнай ланцужку паставак электронікі заставаліся высокімі ў першым паўгоддзі. Паводле звестак iSuppli, запасы паўправаднікоў выраслі ў першым квартале, традыцыйна павольным сезоне продажаў, да 6 мільярдаў долараў, а колькасць дзён запасаў пастаўшчыкоў (DOI) склала амаль 44 дні, што на чатыры дні больш, чым у канцы 2007 года. Залішнія запасы у другім квартале практычна не змяніліся ў параўнанні з першым кварталам, паколькі пастаўшчыкі назапасілі запасы для адносна моцнай другой паловы года. Нягледзячы на тое, што попыт уніз па плыні з-за пагаршэння эканамічнага асяроддзя выклікае занепакоенасць, мы лічым, што лішак запасаў у ланцужку паставак можа знізіць сярэднія адпускныя цэны на паўправаднікі, што паспрыяе пагаршэнню рынку ў другой палове года.
Прыбытак кампаній, якія прайшлі біржу, у першым паўгоддзі быў нізкім
У першым паўгоддзі гэтага года біржавыя кампаніі ў сектары электронных кампанентаў дасягнулі агульнай аперацыйнай выручкі ў 25,976 млрд юаняў, што на 22,52% больш, чым за аналагічны перыяд мінулага года, што ніжэй, чым тэмпы росту даходаў усіх акцый A (29,82%). ; Чысты прыбытак дасягнуў 1,539 мільярда юаняў, павялічыўшыся на 44,78% у параўнанні з аналагічным перыядам мінулага года, што вышэй, чым рост рынку акцый А на 19,68%. Аднак, за выключэннем сектара вадкакрысталічных дысплеяў, чысты прыбытак сектара электронікі ў першым паўгоддзі склаў толькі 888 мільёнаў юаняў, што на 18,83 працэнта ніжэй, чым леташні чысты прыбытак у 1,094 мільярда юаняў.
Паўгода электроннай пласціны чыстага зніжэння прыбытку ў асноўным асноўны бізнес валавы рэнтабельнасці значнае зніжэнне. У гэтым годзе айчынная апрацоўчая прамысловасць у цэлым сутыкнулася з многімі фактарамі, такімі як рост коштаў на сыравіну і рэсурсы, рост выдаткаў на працоўную сілу і павышэнне курсу юаня. Гэта непазбежная тэндэнцыя, што валавы прыбытак кампаній, якія вырабляюць электронныя вырабы, зніжаецца. Акрамя таго, айчынныя прадпрыемствы ў асноўным знаходзяцца ў сярэдняй і ніжняй частцы тэхналагічнай піраміды і разлічваюць толькі на перавагу ў кошце працоўнай сілы, каб заняць месца на міжнародным рынку; На макрафоне сусветнай электроннай індустрыі, якая ўступае ў перыяд сталасці, канкурэнцыя ў галіны становіцца ўсё больш жорсткай, кошты на электронную прадукцыю паказалі рэзкае зніжэнне, і айчынныя вытворцы не маюць права гаварыць аб цэнах.
У цяперашні час электронная прамысловасць Кітая знаходзіцца ў перыядзе трансфармацыі тэхналагічнай мадэрнізацыі, і сёлетняе макраасяроддзе для электронных прадпрыемстваў Кітая - цяжкі год. Сусветная рэцэсія, далейшае скарачэнне попыту і рост юаня аказалі моцны ціск на электронную прамысловасць краіны, якая на 67% залежыць ад экспарту. Для барацьбы з інфляцыяй урад зрабіў больш жорсткай грашова-крэдытную палітыку, каб не дапусціць перагрэву эканомікі, і скараціў падатковыя льготы для экспарцёраў. Акрамя таго, эксплуатацыйныя выдаткі і выдаткі на працоўную сілу па-ранейшаму растуць, а цэны на прадукты харчавання, бензін і электрычнасць не перастаюць расці. Разнастайныя вышэйпералічаныя фактары выклікаюць сур'ёзныя пагаршэнні прыбытку айчынных электронных прадпрыемстваў.
Ацэнка талеркі не выгадная
Агульны ўзровень ацэнкі P/E сектара электронных кампанентаў вышэй, чым сярэдні ўзровень рынку акцый A. Згодна з аналізам дадзеных China Daily за 2008 год, бягучы дынамічны каэфіцыент прыбытку на рынку акцый А ў 2008 годзе складае 13,1 разы, у той час як таблічка з электроннымі кампанентамі ў 18,82 разы, што на 50% вышэй за агульны ўзровень рынку. Гэта таксама адлюстроўвае прыбыткі кампаній электроннай прамысловасці, якія, як чакаецца, знізяцца, што зробіць агульную ацэнку пласціны адносна завышанай.
У доўгатэрміновай перспектыве інвестыцыйная вартасць электронных акцый A-share заключаецца ў паляпшэнні статусу галіны і прыбытковасці, прынесеных мадэрнізацыяй карпаратыўных прадуктаў і тэхналогій. У кароткатэрміновай перспектыве, ці змогуць кампаніі, якія вырабляюць электроніку, атрымліваць прыбытак, ключавым з'яўляецца тое, ці зможа экспартны рынак аднавіцца і ці паступова цэны на тавары і іншую сыравіну ўпадуць да разумнага ўзроўню. Наша меркаванне заключаецца ў тым, што прамысловасць электронных кампанентаў будзе знаходзіцца ў адносна нізкім стане, пакуль не скончыцца крызіс субстандартных крэдытаў у ЗША, пакуль не адновіцца эканоміка ЗША і іншых развітых краін, ці ў сектарах спажывецкай электронікі і Інтэрнэту не будзе попыту на новыя цяжкавагавыя прыкладанні. Мы працягваем захоўваць наш «нейтральны» інвестыцыйны рэйтынг сектара электронных кампанентаў, улічваючы, што цяперашняе неспрыяльнае знешняе асяроддзе развіцця сектара не паказвае прыкмет паляпшэння ў аглядным чацвёртым квартале.
Час публікацыі: 18 студзеня 2021 г